天眼深度 | 为什么中国的比特币禁令让交易者“害怕”

在中国宣布“禁止加密货币”后，比特币衍生品市场从中性转为看跌，比特币价格跌至 40,600 美元。

中国再次禁止比特币（BTC）。 不，我们没有回到过去。 9 月 24 日，中国人民银行发布了一套新的措施中国比特币禁令时间，以促进部门间协调以打击加密货币活动。 这些措施旨在“依法切断支付渠道，处置相关网站和移动应用程序”。

大多数投资者可能错过了 30 亿美元的比特币 (BTC) 和 15 亿美元的以太 (ETH) 月度期权在加密禁令消息发布前不到一个小时到期的消息。 据前比特币杂志撰稿人“莫莉”称，来自中国的评论最初发表于 9 月 3 日。

但是，如果某些实体打算从价格的负变动中获利，那么在世界标准时间周五上午 8 点到期之前发布消息会更有意义。 例如，42,000 美元的保护性看跌期权变得一文不值，因为衍生品的到期价为 44,873 美元。 期权持有人有权以 42,000 美元的价格出售比特币，但如果比特币到期超过该价格，它就一文不值。

对于那些阴谋论者来说，CME 比特币期货到期价格是世界标准时间下午 2:00 到下午 3:00 之间的平均价格。 结果中国比特币禁令时间，潜在的 3.4 亿美元未平仓合约以 42,150 美元结算。 在期货市场上，买家（多头）和卖家（空头）总是匹配的，因此几乎不可能猜出哪一方更有火力。

尽管价格下跌了 4,000 美元，但杠杆多头期货合约的清算总额不到 1.2 亿美元。 该数据应该让空头非常担心，因为它表明多头并不过分自信，也没有使用极端杠杆。

专业交易员持怀疑态度，但保持中立

要分析专业交易员是看涨还是看跌，我们应该监控期货溢价 - 也称为“基准利率”。

该指标衡量长期期货合约与当前现货市场水平之间的差距。 健康市场的年化溢价预计为 5% 至 15%，即所谓的期货溢价。

这种价差是由卖家要求更多的钱来延迟结算造成的，每当该指标减弱或变为负数时，就会发出危险信号，称为“倒退”。

请注意，从 9 月 24 日的 9% 跌幅开始急剧下跌，导致年化正价差触及两个月以来的最低水平。 6% 的指标目前处于“中性”区间的底部，结束了持续到 9 月 19 日的温和牛市。

为确认此变动是否特定于该工具，还应分析期权市场。

期权市场证实交易者正在进入“恐惧”区域

25% 的增量偏斜比较类似的看涨期权（买入）和看跌期权（卖出）。 当“恐惧”盛行时，指标转正，因为保护性看跌期权的溢价高于类似的风险看涨期权。

当做市商看涨时，情况恰恰相反，导致 25% delta 倾斜指标进入负值区域。 负 8% 和正 8% 之间的读数通常被认为是中性的。

自 7 月 24 日以来，25% 的 delta 偏差一直徘徊在中性区域，但在 9 月 22 日飙升至 10%，表明期权交易员的“恐惧”。 在短暂重新测试 8% 的中性水平后，今天的比特币价格走势已导致该指标升至 11% 以上。 这是两个月前的水平，与 BTC 期货市场非常相似。

虽然比特币衍生品市场没有看跌迹象，但今天跌破 41,000 美元表明专业交易员已转入“恐惧”模式。 因此，期货合约交易员不愿开立杠杆多头头寸，而期权市场显示出保护性看跌期权溢价。

除非比特币周末表现强劲，否则空头可能会从投资者当前的恐慌中获利。

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