货币政策的下一步是什么？央行报告突出重点

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中国人民银行于 5 月 9 日发布了 2022 年第一季度中国货币政策执行情况报告。

报告指出：

充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重作用

适时增加支农支小再贷款额度

密切关注价格走势变化

保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定

支持地方政府因地制宜完善房地产政策

优化金融债券发行管理架构

平稳有序推进具备条件的企业设立金融控股公司

推动实际贷款利率进一步下降

充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重作用

对于下阶段工作，报告提出，稳健的货币政策要加大对实体经济的支持力度，带头、主动应对，提振信心，做好跨周期调整，坚持不搞“泛滥”，充分发挥货币政策工具总量和结构双重作用，落实稳企保就业各项金融政策措施，重点支持小微企业，以及受疫情影响的困难行业和弱势群体。用好各种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长稳定性，保持货币供应量增速和社会融资规模与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

业内专家解释，货币政策将在结构层面继续“加性”，疏通“宽松货币”向“宽松信贷”的传导。同时，对小微企业等重点领域，以及受疫情影响较大的行业、单位、群体，提供精准支持。

中国人民银行副行长陈雨露近日表示，中国人民银行将尽快推出千亿元再贷款，支持物流仓储等企业融资，加强对货运的支持为统筹疫情防控和经济社会发展提供更有效的解决方案。经济支持。加大对银行特别是中小银行发行永续债的支持力度，支持提高银行资本水平，增强银行授信能力。鼓励金融机构继续减费、惠企利民，更好发挥政府融资担保作用，运用市场化、法治化方式，推动金融机构合理向实体经济转移利润。

适时增加支农支小再贷款额度

报告要求，积极“加码”结构性货币政策工具，引导金融机构合理放贷，推动金融资源向重点领域、薄弱环节、受疫情影响严重的企业和行业倾斜。适时增加支农支小再贷款额度，用好普惠型小微贷款支持工具、科技创新再贷款和普惠型养老金专项再贷款，落实好碳减排支持工具和支持使用专项再贷款促进煤炭清洁高效利用。完善利率市场化形成和传导机制，优化央行政策利率体系，加强存款利率监管，发挥存款利率市场化调节机制的重要作用中国的黑市汇率，着力稳定银行负债成本，持续释放贷款市场利率改革效率，推动企业综合融资降准。成本。

近期，人民银行先后设立和增设三大专项再贷款，加大对重点领域和薄弱环节的支持力度，包括设立2000亿元科技创新再贷款、400亿元专项再贷款。普惠型养老金再贷款，增加1000亿元再贷款额度，用于支持煤炭开发利用，提升储能水平。

密切关注价格走势变化

报告指出，我们将密切关注物价走势变化，支持粮食能源生产供应中国的黑市汇率，保持物价总体稳定。

“维护物价稳定是中国货币政策的首要任务，”中国人民银行行长易纲近日在博鳌亚洲论坛2022年年会上表示。

易纲表示，今年粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。金融服务业高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。只要保证粮食生产和能源供应，价格就会稳定在合理范围内。

保持人民币汇率基本稳定

报告强调，我们将坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调整的有管理的浮动汇率制度，加强对跨境资本流动的宏观审慎管理，强化预期管理，引导市场主体树立“风险中性”理念，维护外汇市场正常运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整，关注内外平衡。坚持底线思维，强化制度理念，遵循市场化法治化原则，统筹防范化解重大金融风险，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

央行决定自5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由目前的9%下调至8%。降低外汇存款准备金率的直接作用是释放外汇流动性，改善外汇市场供求关系，稳定人民币汇率预期，平抑短期市场波动，维护人民币汇率基本稳定费率合理且平衡。

中金公司研究报告显示，长期来看，支撑人民币汇率的中国经济基本面估值中心将长期保持在合理均衡水平。在短期弹性增强、双向波动加大的背景下，人民币汇率中长期仍将回归均值。

支持地方政府完善房地产政策

报告明确，坚决坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，坚持不把房地产作为短期拉动经济的手段，坚持稳定地价、房价、预期，审慎实施房地产金融审慎管理 系统支持地方政府因地制宜完善房地产政策，支持刚性和改善住房需求，加大对住房租赁的金融支持力度，维护住房消费者合法权益。促进房地产市场的健康发展和良性循环。

近期，监管层频频对房地产市场发表意见。人民银行、国家外汇管理局近日印发《关于做好疫情防控和经济社会发展金融服务工作的通知》，其中部分还重点关注住房金融服务。

平安证券首席经济学家钟正生表示，未来更多城市将调整房地产限购限贷政策和房贷利率上调，缓解居民购房成本压力。 同时，商业银行也有动力进一步压低5年以上的LPR报价，以获取优质的抵押信贷资源。

优化金融债券发行管理架构

报告还指出，要优化金融债券发行管理框架，稳步推进债券市场更高水平对外开放，健全高效互联的多层次市场体系，培育多元化合格投资者队伍，加大债券市场对重点领域的投入和对薄弱环节的创新支持。进一步完善债券市场法律制度，强化信息披露要求和中介机构监管。加强债券市场风险监测和处置，及时防范和化解债券市场风险。加强债券市场统一执法，严厉打击债券市场违法违规行为。

稳健有序推进金融控股公司设立

报告指出，下一步，中国人民银行将继续坚持市场化法治化原则，坚持“两个毫不动摇”，加快完善金融服务业配套规则。加强金融控股公司监管，稳步有序推进具备条件的企业申请设立。金融控股公司，依法依规开展行政审批，对获批的金融控股公司实施持续监管，加强与有关部门的监管合作和信息共享，促进金融控股集团稳健经营，更好地服务于上级。 ——推动实体经济高质量发展，助力经济在合理区间内运行。

推动实际贷款利率进一步下降

报告称，建立存款利率市场化调整机制，着眼于推动存款利率进一步市场化，对银行的引导灵活。银行可根据自身情况，参考市场利率变化，自主确定存款利率的实际调整幅度。中国人民银行将适时有效地对金融机构进行存款利率市场化调整给予适当的激励。新机制建立后，银行存款利率将更加市场化。在当前市场利率普遍下行的背景下，有利于银行稳定债务成本，推动实际贷款利率进一步下降。

从实际情况来看，报告显示，工农邮政储蓄等国有银行和大部分股份制银行已下调定期存款和大额存单的利率。 4月下旬到期1年以上。部分地方法人机构相应调整。最新调查数据显示，4月最后一周（4月25日-5月1日），全国金融机构新增存款加权平均利率为2.37%，较上月下降10个基点。前一周。

推动《金融稳定法》早日出台

报告明确，下一步，人民银行将会同有关部门，充分吸收社会各界的反馈和建议，进一步修订完善《金融稳定法》草案，配合立法机关按照立法程序高质量推进《金融稳定法》推进后续工作。该法颁布较早。